调整期投新基：年底入市较好选择

　　新基金一直不是我们建议的投资重点，但是在特定的市场环境下，选择新发基金进行投资是入市的较好选择。阶段性的震荡调整就是这样一个时期：市场在上涨趋势中发生阶段性的震荡调整，并且调整预期不甚明确的情况下，选择新基金比投资老基金具有相对的优势。一是在牛市下新基金需要建仓期的不利影响基本消除；二是基金反而可以在震荡调整中选择较好的建仓时机，降低建仓成本；三是在震荡调整何时结束的预期不甚明确的情况下，基金经理对建仓节奏的把握相对于普通投资者有比较明显的优势。

　　年底前股市运行环境大致符合以上特征，即中期仍然看好，但是短期震荡加剧，并且市场仍有较大不确定性，震荡调整时间可能持续，建仓的时机和节奏对于一般投资者难以把握。

　　因此，在年底市场转换和调整阶段，购买新基金是可选的投资方向之一。在暂停新基金发行两个月后，基金新发有所松动，近期陆续有国泰沪深300、工银瑞信核心价值、金鹰优选、南方隆元、华夏行业精选、嘉实优质企业等基金的转型或拆分。其中几只封转开的基金都是长期表现稳定的绩优基金，预期转型后具有较好的业绩增长潜力，我们对此作一点评。

　　隆元产业主题：既往表现优秀+谨慎建仓策略

　　投资评价：可申购

　　隆元产业主题由基金隆元封转开而来，预定发行规模上限为180亿元。

　　基金隆元成立于2000年7月，是一只规模5亿份的小盘封闭式基金。从基金历史业绩来看，该基金中长期表现优秀，业绩的中期稳定性可以说不错。

　　从既往投资来看，基金隆元体现了小盘基金比较鲜明的投资特点。基金在投资上采取典型的选股型策略，精选个股，高度集中，中长期持有。基金采取的是倾向性很强的选股策略，选股主要分布在几个重要行业和投资主题上，体现出很强的倾向性，投资思路比较清晰，且选股比较稳健。对上市公司业绩增长确定性的关注是基金隆元的投资基点，较少参与概念性和题材性的投资，也较少追逐市场的阶段性热点，组合中很少出现偏门股。

　　总体来说，作为隆元产业基金的前身，基金隆元在近一年的投资还是比较成功的。转型后的隆元产业主题基金在投资理念上基本上延续了基金隆元的思路，即根据对行业景气轮动的判断来进行行业配置选择和个股选择。

　　目前基金经理的建仓策略是，市场即使有反弹，也不会急于建仓，在对市场下调区间有基本判断的前提下，争取在明年一季度之前达到较高的仓位。这种策略判断和我们的判断比较一致，即震荡期没有明确结束的信号下，在市场反复震荡中会出现结构性的建仓机会。当然，这个逐步建仓的时机不一定是在年底以前，如果重大的不确定性明朗化，市场也有可能提前选择方向。这种情况下，就取决于基金经理是否能够准确把握市场环境的变化。至少在目前，我们认为保持适度谨慎的建仓策略是比较稳妥的。