和讯基金消息 彼得·林奇退休后写了一本书，名曰《战胜华尔街》，详细回顾了他主掌麦哲伦基金时的种种经历。林奇告诉我们，基金经理活在标准之中，这个标准也许是华尔街同行、标普500指数，也许就是他们自己。“比较”是所有基金经理的职业宿命，而投资者则不必忍受这种压力，他们是基金评价天然的主导者。

　　主导者手中握有三个标准，第一个标准称为“业绩比较基准”。这是一个基本的指标，它告诉我们，一只基金的业绩表现应至少做到何种程度。业绩比较基准通常由一些广受市场认可的指数构成，在中国市场上，他们可能是上证A股指数、沪深300指数、上证国债指数等。有时候基金公司还会根据基金投资范围的具体限定，采用多个指数进行复合作为业绩基准。业绩基准提出了一个机会成本的概念--如果一只主动型基金跑不赢基准，那么投资者不如干脆去购买复制业绩基准的被动型基金，否则就会有机会成本的损失。

　　跑赢基准是一个基本要求，市场上的同类基金往往不只一只，业绩竞争时常发生于基准之上。以2006年为例，全年上证A股指数涨幅达到131%，而在主动型股票基金中，年度净值增长率超过此数字的竟有20只之多，易方达旗下的策略成长和积极成长两只基金更是双双创造了超过150%的回报水平。那些不甘于只是达到基准水平的基金经理给我们提供了新的可能--与同行的业绩表现作一比较，以做到“好中选优”，这是第二个标准。

　　最后一个标准来自于投资者自己--我们希望从一次投资中获得什么。预期回报尽管通常比较主观，但它却是影响投资心态的主要因素。06年的高收益使不少投资者言必称“翻倍”，这显然并不符合市场发展的基本逻辑。我倒是建议投资者不要仅从预期收益的角度出发来选择基金，个人的风险承受能力才是我们要考虑的首要因素，它决定了我们“能够”买什么样的基金产品以及买多少，在此基础上，我们才能进一步动用之前的两个标准来做一具体衡量，看看到底哪只基金真正适合自己。

　　易方达基金公司理财顾问 子木

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