和讯消息 第三届北京国际金融博览会于11月8日在北京展览馆拉开序幕，和讯网作为中国财经网络领袖及金博会的战略合作伙伴，在展会现场设立展台和访谈直播间，对来自银行、保险、基金公司等金融机构专业人士进行现场采访报道。

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　　和讯专家走进北京金融博览会

　　11月10日，长盛基金研究总监侯继雄在金博会上接受和讯专访时表示，在通货膨胀的背景下，资源品或者泛资源品的长期前景会好一点。国内还在推行节能减排和资源品价格改革的政策，上游产业应该会有一定受益。品牌消费品、金融服务业在通胀环境下，都有一定优势。

　　他从两个层面建议投资者：首先，要认识清楚自己的财务状况和风险承担能力。第二，一旦确认要做风险和收益相对比较高的投资，如股票投资，建议做长期投资。长期投资包括几个方面，一是要买好的东西；二是要长期投资，比如说基金定投。他指出，长期不间断的投资行为，可以帮助化解短期的投资风险；三是要长期参与市场，不要在跌时被震仓出局，涨时又没赶上。他还表示，购买基金应淡化对时机的选择。就目前的市场点位而言，从投资风险和收益匹配角度还是可以接受的。

　　

长盛基金研究总监侯继雄博士在金博会上接受和讯专访

　　长盛基金研究总监侯继雄访谈实录如下：

　　和讯网：各位网友朋友们大家下午好！今天在金博会现场，我们非常荣幸邀请到长盛基金研究部总监侯继雄先生，基金业已经进行了十个年头，到今年1月份的时候，资产管理规模是1万亿，到9月份达到3万亿规模，现在已经达到3.3万亿的资产规模，您认为这种的增长速度正常吗？以后是否还会有更高的资产规模增长？

　　侯继雄：客观地讲，中国基金业的发展的确很快，从05年的熊市到目前的牛市，我们可以用美国70年代“沸腾的年代”这个词来概括。过去一年，业内人士都谈到这样的问题。应该说，基金业的快速发展是中国经济多年增长的结果，也是老百姓财富持续增长的结果，它反映了社会对金融服务产品需求的增长。今天我们在金博会看到投资者热火朝天的场面，这就是老百姓对金融服务产品的需求旺盛的反映。应该说，目前国内金融服务产品的提供能力和需求能力有一定的不匹配。金融产品供应的品种有限、数量较少，投资者需求也有一些过度和盲目。随着市场的发展，投资界将能提供更多更全面的产品，投资者也能够更了解自己，去消费更适合符合自己特征的金融服务产品或者投资产品。

　　和讯网：四月份以来宏观经济和各方面基本面都发生了各种各样的变化，比如说美国次级债的影响对各方面的影响都非常深，比如说近期美国股市暴跌，亚洲、欧洲市场也在持续调整，亚洲最近一两周也在进行持续调整。您认为会继续持续吗？从政策面上，大家对政策的预期越来越不确定。您认为这样的预期会产生什么样的影响？四季度还会发生什么样的变化？

　　侯继雄：这要从国际国内两方面分析。从国际市场来看，次级债事件的蔓延，最近一周影响似乎还在扩大化。早期，对国内投资者而言，普遍认为次级债很难蔓延到中国，对中国经济难以构成很大的影响。现在看次级债对中国到底有什么样的影响要做进一步的观察。从国内市场来看，最近有几个比较重要的政策变化，首先对汇率的容忍度在提高，例如有持续的加息政策；其次是对通货膨胀的关注，国家的政策似乎表明，会将控制通货膨胀放在比较优先的位置。

　　当然，央行出台货币供应适当从紧的货币政策，但从加息的节奏、汇率控制等政策来看，政府还是希望政策的影响会相对平滑。

　　和讯网：现在次级债的影响还存在，有人说加息年内还会有一次，现在美国在减息、中美利差越来越小，甚至中国的利率有可能会超过美国，未来美国加息的可能性有多大？有一次还是两次？如果从政策面考虑的话，今后有可能会出台哪一类的紧缩政策？

　　侯继雄：加息本身就是非常重要的调控政策，政府要在CPI、汇率、利率之间进行平衡，就我们而言，主要是去观察政府会加息几次，没有必要提前预判它。从近期政策基调来看，政府还是愿意把通货膨胀控制放在相对优先的位置，这样加息可能仍是比较优先的政策选择。加息对汇率能构成很大的压力，现在来看汇率的承受力还比较好。另外，如何打击由于外汇涌入带来热钱带来的流动性还有一个过程。

　　和讯网：现在市场分歧很大，您刚才提到通货膨胀，您通货膨胀为哪些行业会受到的影响更大，哪些行业受政策利好更多一些，哪些行业受政策利空更多一些？

　　侯继雄：从中长期的角度看，通货膨胀的背景下，资源品或者泛资源品的长期前景会好一点，在国内政策还在推行节能减排和资源品价格改革的政策，上游产业应该会有一定受益。品牌消费品、金融服务业在通胀环境下，都有一定优势。

　　和讯网：您是长盛基金研究部的研究总监，您认为券商的研究团队和基金的研究团队有什么区别？

　　侯继雄：目前卖方和买方有清晰的划分，卖方主要是针对公司进行深入地挖掘和长期地跟踪，买方的实战性要强一些。从长盛基金研究部角度来讲，我们对研究员注重三个方面：

　　1、实战性。2、深入性。3、独立性。实战性是指买方研究员的研究要更注重投资机会的把握。深入性是指买方研究员应该建立在卖方研究员基础上，但更要深入，这样在市场波动时，信心才会更强。独立性是指研究要独立于卖方也要独立于内部的投资经理。通过以上三个方面，实现投资部和研究部的互相促动，带动整个公司投资业绩的提升。

　　和讯网：长盛作为老十家机构之一保持了非常好的投资氛围。虽然这样的投资氛围坚持十年还是依然锐意进取，未来长盛基金会以什么样的战略定位去进行投资，现在推出QDII，它会针对哪些地区？亚太、美国还是欧洲？

　　侯继雄：长盛基金作为老十家基金公司，投资风格一直比较稳健，最近几年业绩处于中上水平，我们内部鼓励投资经理风格的长期一致性，获取风险调整后收益最大化的投资目标。这次QDII对长盛基金是提升研究投资水平的又一个里程碑。为什么QDII很重要呢？QDII是中国基金业走向世界的窗口，QFII产品的推出将使得投研队伍通过实战性压力来参与国际市场。我们公司的产品非常有挑战性，长盛的QDII产品是全球行业精选基金，它在运作的时候，我们会大致将全球市场会分为两大部分，一部分是欧美发达市场，另外一部分是亚太市场。首先，我们在亚太市场将由内部进行投资研究，外部借鉴国际财务顾问的经验帮助，未来我们的主动研究将逐步从亚太区拓展到全球。这对整个投研一定的压力，当然，这也是我们进一步提高的动力。

　　和讯网：长盛基金现在已经有了比较全面的产品线，这些产品如何在持续营销过程中进行介绍。

　　侯继雄：我们的产品线比较丰富，就公司产品有封闭式基金、开放式基金，有社保、QDII等等，普通投资者可以参与就是封闭式基金和开放式基金，开放式基金也比较全，有货币式、债券式、偏股型、平衡型等。产品的营销主要看投资者的适用性。

　　和讯网：您是封转开的长盛同德的基金经理，长盛同德的基金还有公司投资总监和原同德经理共三位经理，为什么公司给长盛同德基金配备这么强的管理团队？目前市场环境下运作的最大考验是什么？

　　侯继雄：以前长盛基金属于中信证券旗下，两年前国元证券入主成为大股东。今年上半年，又引入新加坡星展银行作为二股东，成为中外合资基金。目前公司将经营重心转到长盛基金品牌的持续建立。从今年开始引入了不少人才到各个部门。品牌建设包括两个方面，一是业绩，二是宣传。因此，公司将优秀的人才都布置到第一线。年初我们做了基金同智的封转开，今年业绩相当不错。对同德的封转开，公司也非常重视，因此，配备了这样一支队伍。在运作时，我们团队会考虑个人的专长，但也更要协作，保持投资的一致性。我们对这个产品还是很有信心的。

　　和讯网：有很多投资者问我们市场调整是不是应该继续拿着基金。现在封转开及拆分的基金发行也没有前一段那样火爆，比如长盛同德的封转开集中申购还没有结束，基民的投基在今年下半年有点追涨杀跌的现象，您怎么看呢？

　　侯继雄：这个问题我从两个层次建议投资者，首先要认识清楚自己的财务状况和风险承担能力。要厘清个人的财务状况，包括你的年龄、你的工作，你可预见的持续收入，家庭财富总量等等。年轻一些、富裕一些的投资者能承受的风险就可以大一些，如果你承担风险能力很弱就不要做风险过高的投资。

　　第二，一旦我们确认要做风险和收益相对比较高的投资，如股票投资，那我的建议大家还是要做长期投资。长期投资包括几个方面，一是要买好的东西，二是要长期投资，比如说基金定投。如果你认为买的是一个筹码，要赚钱就要靠赚对方的钱，所以赚钱难度很大。但如果你买的是投资的品种，那么它的价格下跌对你而言是好事情，你可以买得更多。所以，长期不间断的投资行为，也可以帮助你化解短期的投资风险；三是要长期参与市场，不要在跌时被震仓出局，涨时又没赶上。

　　购买基金应淡化对时机的选择。就目前的市场点位而言，从投资风险和收益匹配角度还是可以接受的。

　　和讯网：您曾经连续获得金牌研究员称号，研究企业规律形成了模式，您认为好的企业标准是什么？您以后更注重行业方面的配置还是企业方面的配置？

　　侯继雄：行业和企业研究是一个框架，从自上而下的分析框架来看，应该优选好的行业中的企业。好的行业有几个特征，一是需求增长快，容量比较大，二是行业中的企业数量有限，产业结构比较好，被其它新技术替代的可能性低。这些都会在企业的增长率、盈利能力、业绩等方面有体现。从自下而上的角度看，要对企业的营销战略、成本控制和管理等进行全方位的梳理，评价它优越的财务指标的持续性。能够持续保持财务优势的公司，就是好的公司。

　　和讯网：媒体中有报道，在交易的最后几分钟，有时会有基金经理拉抬指数的情况，包括有些基金经理进行短线操作，这样的操作有没有问题？中国什么时候才能有自己的巴菲特？

　　侯继雄：投资有共性的东西，也有相对个性化的东西。对大多数基金经理而言，是不存在上面的情况的，因为多数人还是会采取自上而下和自下而上相结合的策略配置，注重价值投资和长期投资。中国也有很多基金经理换手率非常低，也不能说没有巴菲特式的基金经理。

　　和讯网：非常感谢长盛基金研究部总监侯继雄先生，今天的讨论就到这里！谢谢！