和讯消息 第三届北京国际金融博览会于11月8日在北京展览馆拉开序幕，和讯网作为中国财经网络领袖及金博会的战略合作伙伴，在展会现场设立展台和访谈直播间，对来自银行、保险、基金公司等金融机构专业人士进行现场采访报道。

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　　和讯专家走进北京金融博览会

　　11月10日，上投摩根副总经理傅帆在接受和讯专访时表示，中国宏观经济和资金供应没有发生太大的变化，这是市场走牛的基础。这次市场一方面是受到周边经济的影响，包括美国次级债的影响和石油价格的影响，另外，第三季度上市公司业绩的增长比原来预期有一定的差异也是引起市场调整的原因。但是这个市场没有只涨不跌的，包括基金也不是稳赚不赔。他认为，现在调整到5300点左右是比较健康的，为下一步基金增长奠定了很好的基础，对于一般的投资者来说没有必要过分的担心。他还表示，海外的市场更大，金融工具也更多，QDII将是上投摩根未来几年的发展重点。至于国内市场，产品布局大部分都是股票型基金，也会考虑到一些低风险稳健的产品。

上投摩根副总经理傅帆在金博会上接受和讯专访

　　上投摩根副总经理傅帆访谈实录如下：

　　和讯网：

　　今天我们在第三届北京国际金融博览会上邀请到了上投摩根的副总经理傅帆先生，就基金的问题做一个专访。

　　首先第一个问题，我们国家基金管理业今年已经是进到了第十个年头，基金管理市场从最开始起步到今年1月份达到了1个亿，然后到3个亿规模只花了半年时间，您认为这种快速增长的势头是您预期中的吗？这种快速增长的势头会继续保持吗？这种快速增长的市场是否存在危机？

　　傅帆：

　　这个市场确实发展的非常快也超过了我们的预期，我觉得这市场是否存在危机可以从三个方面分析，首先从市场来看：

　　市场的运行比较明显的还是很大一部分有散户操作的痕迹，市场上唯一的主力是公募基金，是散户投资，基金经理很难坚持长期投资的运作思路。他的操作行为多少会受到投资者申购赎回基金的影响，所以这个市场比较明显的还是体现散户的行情，这是比较大的危机，因为这市场要有一些比较坚定的价值投资者，如果这个市场投资者都是同质化的，可能市场会有很大的风险。

　　从投资者来看，相当一部分投资者是今年刚刚加入基金行业，从基民来看（9千多万的基民中，有大概6千多万是新进入基民），所以他们对基金的知识、长期投资理念需要时间和市场的磨炼。

　　第三，基金公司面临目前快速发展的市场行情，我相信他的客户数和管理资产规模也是远远超过原来预期的速度在发展，这样投资管理能力，风险控制能力，包括服务的能力，包括他流程是不是能跟上这方面的发展，这是每个基金公司都必须要面对的问题。

　　和讯网：

　　像您说的整个资本市场这些年以来因为散户的态势还是存在着基金投资者短期的申购赎回现象，但是今年比如说持有时间，从最开始的两、三个月到现在能达到八、九个月了，您认为这个趋势会不会持续下去，这个增长速度对上投摩根来说会造成什么危机呢？

　　傅帆：

　　从增长的前景来说我们还是非常乐观，因为即使最近出现了市场的调整，从公司的申购情况来看还是非常平稳，投资只越来越相信长期持有。这个市场不可能再回到04、05年非常低迷的情况，投资者对基金敬而远之，或者不了解，这个情况不会有。而且专业投资的影响力会越来越大，市场资产管理规模持续扩展是必然的。

　　和讯网：

　　您的意思是增长是必然，速度还要看市场的情况。

　　傅帆：

　　对。

　　和讯网：

　　上投摩根在我印象中并不是一家特别老的基金公司，但是在中老或者新基金公司里面绝对是第一梯队的新人。我想问一下股票型基金都是基本长期申购，而且很少做分红或者拆分，您觉得公司从什么样的战略层面上做这样的决策的呢？

　　傅帆：

　　上投摩根成立的时候我们是第39家基金公司，应该算是一家比较新的基金公司，目前在市场上有了一定的影响，这只是一个比较好的开头，离基金行业第一梯队还有很大的距离。我们长期暂停基金的申购更多的是考虑到保护老持有人的利益，当市场投资者不断提高，大量热钱涌入市场的时候，相当一部分基金投资者对风险不够了解的时候，可能比较容易圈到钱，但是能不能做好比较好的资产配置，持续的为这些基金的业绩能够提升？使投资者获得收益。从这点来看我们觉得我们面临一定的困境，所以我们希望能够控制规模，保护投资者的利益。当然这点来看可能还是有很多投资者不太理解，但是我相信会有时间和事实证明。因为基金管理最重要的就是对基金投资者利益的保护。前段时间市场比较热的分拆、分红等等，我相信很难为投资者带来实际的利益，相当一部分投资者对基金的价值还没有深刻的了解，我们希望通过我们的行为告诉投资者高净值的基金是有投资价值的而且它的表现非常不错。这段时间证监会对基金市场采取了果断措施，这与我们考虑保护投资者的利益去做相吻合的。

　　和讯网：

　　目前来看高净值确实有一些问题，但是长远来看至少比如在银行渠道有一些误导"一块钱的就是便宜"，现在不存在这样的问题了。还有股东对咱们的投资理念和营销模式有没有什么影响，好的影响多还是坏的影响多？

　　傅帆：

　　公司之所以在这方面坚持自己的策略完全跟董事会的支持分不开的，股东给我们三个目标："一个是业绩、一个是合规的经营，一个是客户的服务"。公司给我们创造了比较好的环境，使我们能够放手做一些长期的事情可以做一些自己想做的事情。追求基金业绩的回报也是基金公司应尽的义务，同时我们能够加强投资者的教育，引导他们正确的投资理念同样也能为投资者创造价值。

　　和讯网：

　　您提到了咱们是一家新锐的基金公司，咱们能看到的和国际上的大基金公司还是有相当大的差距的，这些差距体现在哪些方面，需要做哪些工作弥补这些差距？

　　傅帆：

　　不同的市场我相信基金管理公司都有自己的特点，对市场来说我们面临的是发展中的市场，有非常多的机会和大的挑战。我们现在和海外基金管理公司之间比较大的差距还是经营的理念。当然还涉及到整个团队的建设，包括投资管理团队，包括客户服务团队、风险控制的流程，可能会根据这个市场的不断发展不断完善，这当中还有很长的路要走，最重要的是投资理念，因为基金投资是长期投资，基金管理公司也应该把这个行业，这个公司作为一个长期公司来做。所以你的经营理念必须坚持这一点，这一点可能会受到很多市场的影响，受到市场的诱惑，包括短期扩张带来的收入和利润等，但是我相信坚持长期投资理念的话最终带来的回报可能会更高。

　　和讯网：

　　刚才您提到了回报始终是我们坚持的第一原则。我想请问国外提保守型的就能知道哪只基金，提开放性的就知道是哪只基金，就是提到每只基金就会有比较明显的趋向，咱们国内同质化非常严重，上投摩根在未来会做哪些部分部署呢？

　　傅帆：

　　这又回到我们坚持投资利益最大化的原则。我们在做很多决策的时候首先会想到这样对投资者是不是负责任，包括从产品设计角度开始我们就会非常明确的定位每个产品都要有一个非常明确的定位，包括它的投资限制也是在一开始就非常明确，我们要保证产品线上的产品都有各自非常明显的特征，这样就避免很多基金出现同质化的倾向，因为同质化的基金对投资者是不负责任的，因为投资者希望买到不同的基金，如果简单的很难区分的话，他买的是一同质的产品的话我觉得这是欺骗投资者的。

　　和讯网：

　　提到基金业绩离不开基金经理，今年基金经理离职潮非常热，上投摩根也在这个时候烧了一把火，包括吕俊的离职，这对基上投摩根有什么影响？

　　傅帆：

　　这对公司业绩来说确实有很大影响，但是公司更多注重团队的管理。吕俊确实是一个非常优秀的基金经理，给上投摩根的发展也做了很大的贡献，但是公司角度来说我们希望更能发挥团队的作用，我们公司制定的是一个长期的目标，为了保持投资者的长期利益我们可能在给予基金经理充分授权的同时也会加强风险的制度，通过流程控制风险。如果大家对长期的目标有共识的话大家能够长期共识也是必然，但是大家对长期目标理解不同的话，走走也是很正常的现象。我想毕竟上投摩根的品牌还在那儿，上投摩根最近发行的影响力我想证明了投资者对我们的经营思路还是非常认可的。

　　和讯网：

　　上投摩根最新的一只基金是一只QDII，我看最新的净值已经跌破1元，当然时间很短不能证明什么，我想请您谈一下对海外市场未来的看法，契约里面提到每天都有净值，现在数据是每周公布的，这是什么原因？

　　傅帆：

　　最近一次公布净值是0.994，跌破1元的原因一个是它的仓位刚刚在加还需要时间，我分享两个比较成功的基金，比如中国优势，它当时添仓的时候也有这样的价位，所以投资者要看清楚一些，一两个星期很难看到一个基金的运作的。我们这只QDII产品是一个区域性基金，投资于亚太市场，当时为什么投这块市场？我们当时中国优势非常成功的产品是站在经济全球化之下。我们觉得要寻找在中国有投资价值的上市公司，在全球的角度看哪些比较优势的产品，所以就形成了中国优势这个概念。我们第一个QDII产品也是在全国范围内寻找最具有增长潜力的区域，我们发现亚太地区是这样的市场，我相信它的高成长性未来会给投资者带来很高的回报，但是势必也会有比较高的波动率。

　　对海外市场的整体看法来说，从亚太市场来看从这次美国的次级债可以发现它对欧美经济依赖逐渐降低，因为包括它的内需、出口强劲的增长已经成为全球非常重要的增长力量，它的长期持有是我们非常看好的。加上地缘政治因素，包括韩国这些地区，它未来会为投资者创造价值的机会越来越多。

　　关于公布净值的问题，如果我们正常开放申购赎回每天公布，但是现在是封闭期的话按照法规规定我们可以一个星期公布一次。

　　和讯网：

　　我本人也买了一点上投的QDII，也主要考虑美国的次级债导致美国的消费能力有比较大的下跌，但是对亚太的影响明显小了。回到国内现在A股处在非常波动的位置，尤其是近一两个星期有比较大的下跌，您从政策层面上预测可能有哪些变化？

　　傅帆：

　　中国的市场发展很快，从宏观层面来说通过这次十七大也强调了增加老百姓的财产收入，从这角度来看我们的监管层还是希望资本市场能力健康持续的增长。推出的各项政策也是出于这样的良苦用心，所以市场前景还是非常看好。

　　国民经济、上市公司业绩增长，第三是基金，从我个人来看，从中国宏观经济和资金供应没有发生太大的变化，这是市场走牛的基础。这次市场一方面是受到周边经济的影响，包括美国次级债的影响石油价格上来的影响，当然第三季度上市公司业绩的增长比原来预期有一定的差异也是引起市场调整的原因，但是这个市场没有只涨不跌的，包括基金也不是稳赚不赔。现在调整到5300点左右，这样的调整是比较健康的，为下一步基金增长奠定了很好的基础，对于一般的投资者来说没有必要过分的担心。

　　和讯网：

　　投资者问的我们还能继续拿这个基金吗，那肯定是长期持有。还有一个问题就是股指期货，您刚才提到了咱们每一只产品都有清晰的定位，咱们发下一个产品会不会有期货的重头考虑，咱们的产品线未来几年会有大概什么样的布局？

　　傅帆：

　　对股指期货有了深刻的研究，因为证监会也确定了老基金运作的模式，老基金能够参与股指期货的空间是非常小，从公司来看下一步的发展方向还是尽可能的完善我们的产品线。目前我们国内已经有六个基金的同时我们发行了第一个QDII产品，这是上投摩根未来几年的发展重点。毕竟海外的市场更大，金融工具也更多。所以能够提供给投资者的投资机会会更多一些。回到国内市场我相信我们现在产品的布局大部分都是股票型基金，它的风险是比较高的，公司这边也会考虑到一些低风险稳健的产品。

　　和讯网：

　　刚才问到咱们基金公司的营销问题，最后问题还是从营销角度出发，现在咱们对投资者有哪些服务？比如现在有摩根大学，未来还会有什么方式吗

　　傅帆：

　　摩根大学我们还需要有很多工作要做，因为现在投资者越来越复杂，即有老的投资者，又有新进入的投资者，所以很多地方我们需要继续努力。同时公司对营销这方面也会有更多的探索和创新。特别是针对老持有人我们希望进一步提高我们的服务水平，能够提供更多、更优惠的措施保护他们的利益或者优先保护他们的利益。

　　和讯网：

　　最后再问一个话外的问题，近期证监会打算在基金公司试点股份制，把有限责任公司改成股份制公司，这块咱们如何考虑？

　　傅帆：

　　这块我们还没有太多的考虑，我们会跟着市场的发展趋势完善我们的治理结构包括股权机构，争取使我们的经营层和经营伙伴能够长期的和公司利益、投资者的个人利益捆绑在一起。

　　和讯网：

　　我们也祝愿上投摩根发展越来越好，为投资人带来更多实实在在的收益。

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