和讯消息 第三届北京国际金融博览会于11月8日在北京展览馆拉开序幕，和讯网作为中国财经网络领袖及金博会的战略合作伙伴，在展会现场设立展台和访谈直播间，对来自银行、保险、基金公司等金融机构专业人士进行现场采访报道。

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　　和讯专家走进北京金融博览会

　　11月9日，展恒公司总裁助理王婷小姐在作客和讯“理财大讲堂”时表示，三季度跟二季度不一样的情况，想赎回和申购都是一半一半，在三季度当中，每一次下调的时候，投资者都要求申购。今天是最低点，明天就要涨上去了，投资者有这样的热情。三季度，加息，提高准备金率，这些影响是不可控的。这也说明另一个方面，整个三季度投资者投资热情非常高。

　　提到四季度基金投资主线为：1、人民币升值背景下带来价值重估。2、央企、地方国企资产注入或整体上市给部分上市公司带来的外延式增长机会。3、受益于中国经济强劲发展阶段的机械制造业。4、奥运板块。

　　展恒公司总裁助理王婷小姐坐客和讯“理财大讲堂”演讲实录如下：

　　主持人：

　　下面欢迎展恒公司总裁助理王婷小姐给我们讲四季度的基金理财策略。

　　王婷：

　　大家中午！我是展恒理财公司总经理助理王婷，我今天给大家带来的是两部分的内容，一个是三季度的季报解读，还有一部分是我们11月份的攻守策略。今天我上午出来的时候，股市一开盘也是在暴跌，投资者对于四季度，11月份的调整波长有很多的疑问。今天我们的主要谈的内容在两个部分，一个是我们对三季度业绩的回顾，包括一些基金的现象，第二部分关于整个四季度如何投资我们手里的基金。

　　这个讲座我们去年也做过，去年我们做这个讲座的时候主要内容可能是像刚才黄金讲座一样，给大家介绍一下关于基金投资一些基本要素，到今年很多投资者手里面不是有一两支基金，而是有十几支，但是手里有那么多基金的时候有很多问题，我的基金为什么不如别人。很多客户9月份投资的基金现在是负值了，这是正常的，消费者不用恐慌。

　　目前我们可以看到几个有意思的现象，首先全年整个基金开户数逐步递增，投资者热情非常踊跃，最热情程度就在我们刚刚过去三季度，投资者把大量钱拿到基金上面，特别是很多做股民的朋友都把钱放到基金上面。其实整个三季度的基金，最火热情况主要是几个方面，新基金发行。粉色就是基金开户数的线，这条线不是很光滑的线，因为在每一个始点上，新基金的发行，三季度新基金发行非常火爆，很多新基金发行创造历史新高。以前新基金限量是100亿，现在是150亿。投资者有很大的误区，偏偏买低价位的基金、新基金，买基金不一定要买基金。我们知道一个新的基金，本身来说是没有什么股票，完全是现金，所以涨跌对它来说影响幅度不会很大。基金靠什么赚钱？大家都知道我们手里的基金之所以非常赚钱，是因为牛市，因为基金所持股票在赚钱。基金股票越多，赚钱可能性越大。如果大跌的话，跌的幅度就会越到。新基金一到三个月不怎么涨，原因在这里。所以我们看整个三季度基金发行量，都非常大，特别是作三季度，整个基金今年规模膨胀非常迅速，从8000亿到现在3.3万亿，膨胀速度非常快。最近一段时间看到证监会勒令一些基金暂停申购。

　　关于新基金发行主要看三季度，整个三季度对我们影响非常大，特别是到9月份以后，今年三季度发行的基金不比以往的季度差，每一次大规模大基金发行，股市都会涨的非常好，资金面的问题。今年股市是一个牛市的行情，很大程度上因为资金面的推动，新基金发行为市场提供新鲜血液，很多投资者会购买新基金。但凡新基金发行非常火爆的时候，申购下来非常难。市场反弹有利因素，就是证监会推出4只新基金发行。到了9月份，我们在9月份的时候已经看出来，整个9月份新基金发行受到明显控制，我们没有一支面向A股市场的开放基金，有两支QD，面向海外，QD有规模限制。所以整个市场上，可以看到，从9月份开始，市场接近6000点开始的时候，监管层就已经开始对市场资金面作出很大的动向。

　　基金拆分是我们遇到另外一个现象，整个三季度一共有15只基金进行了拆分，前两个加起来才有18个，整个三季度最引人注目的是基金拆分，基金拆分最主要的目的是为了基金公司做持续营销。第一次发行我们叫做一次营销，投资者随着基金净值增长以后，净值越高，投资者恐惧心理就会越高，就面临赎回，规模变小以后，基金公司靠管理费吃饭，如果规模变小，管理费就变小，所以就要持续营销。有的公司业绩虽然很不错，但是并不盈利，关键在于规模比较小。所以基金公司往往趁着我业绩做的非常好的时候高比例分红，或者新发一只基金。所以基金拆分在整个三季度非常热烈，我们都知道基金取得了超出很多投资者预期的回报。其中最有名的是广发聚丰。广发聚丰在宣布基金拆分的时候，投资者大量购买。市场在这样的情况下很难有一个回调。今年上半年进入前十的基金，选择了拆分，还有东方精选都采用这样的方式进行持续营销。

　　基金持续营销另外一种手段，就是高比例分红。今年在高比例分红在三季度尤其明显，而且这个记录不断被刷新。基金公司通过高比例分红，把净值降下来，吸引很多低净值投资者。目的在于持续营销，但是背景不太一样，拆分的话，我们知道2元的基金，如果有一千份，拆分完了是1元2000份，并没有发生其他的现象，但是高比例分红就不一样了，对于分红来说，基金公司必须是可分配，把股票卖掉得到的钱才能参与分红。如果基金公司要高比例分红，意味着这些公司大量卖出股票，这时候我们发现另外一种现象，基金公司发生大比例分红情况下，市场气氛非常浓厚，市场整个往上走，但是基金公司提前作出了调整，趁着高比例分红，把股票卖出去，吸引新的投资者，购买新的股票。所以投资者面临高比例分红的情况下要尤为谨慎。

　　其实我们说整个三季度跟二季度不一样的情况，投资者在经过2.27、5.30以后有一个非常清醒的认识。以前我们知道碰到大跌，听到最多的话，就是跌下来我是不是要卖掉？现在不一样，包括这两天我接到电话，想赎回和申购都是一半一半，在三季度当中，每一次下调的时候，投资者都要求申购。今天是最低点，明天就要涨上去了，投资者有这样的热情。三季度，加息，提高准备金率，这些影响是不可控的。这也说明另一个方面，整个三季度投资者投资热情非常高。

　　四季度情况有很大不一样。但是我们做业绩有一个比较，整个三季度基金平均水平不仅低于深成指，而且低于上证。上证的构成主要是银行股，我们的金融银行股走得非常好，把整个上证指数带上来了。购买什么样的指数性基金？关于指数基金，分上证、深成指，180，还有其他的指数，上半年深100走的非常好，深成指走的非常好。现在基本大盘蓝筹走的好，所以投资者在不同时点购买指数基金，要么看准到底是上证好，还是深成指好，否则不能实现你梦想中频率波动的目的，反而会觉得它不太适合你。最后你只能放弃这种很好的投资品种。

　　这是我们三季度做的基金的排行，今天我们讨论的并不是基金的排行榜，投资者在很多报纸和媒体上都可以看到，但是我们要关注的是什么样的基金在前面，什么样的基金公司表现的很好。我们可以看看今年整个三季度比较好的公司，比如说华夏，这里面有华夏优势，还有华夏红利，在后面20名，包括华夏稳增，都走的非常不错，投资者对华夏基金公司比较满意。9月份以后，整个大盘调整非常剧烈。有时候市场的调整就是这样子，前期涨的好的是股票，后期跌的幅度也很大。华夏红利仓位在股票型基金上面，我们不能单纯把华夏红利，单纯看成配置型基金。我们现在的基金，股票仓位已经脱离了它的情况，不要因为它是配置型就觉得空间很小，关键要看它的股票仓位，这是要跟很多投资者要分享的事情。波动性大不大，积不积极，很大程度要看它的仓位。

　　除了华夏公司以外，融通基金公司今年三季度也取得很好的业绩，融通蓝筹等等，整个三季度融通整体走得都很好，他们重仓都是一些蓝筹。一些新的基金公司也进入大家的眼帘。还有光大，是光大量化、光大红利都是比较好的基金，我们可以看到基金公司在不同基金里面各领风骚。有一些基金公司同质性比较强，绝大部分基金公司用的是同一支研究团队，无非是重仓比例不一样。投资者购买同一家基金公司的时候，是A基金、B基金问题不太大，只要不是新基金和老基金的区别，问题不大。

　　关于股票仓位的问题，其他基金全部在80%以上，我们看到三季报基金平均仓位是80%多。我们刚才讲的仓位比较重的。典型的例子就是红利ETF，在市场大涨的时候，红利ETF可能进入前十名，市场大跌，它可能进入后十名。投资者购买基金的时候，一定要根据自己的风险状况去买，特别进入前十名的基金，基本上波动性都很大。相信如果前段时间按照这个排行榜买的客户，现在肯定是负的。

　　除了看一些数据以外，我们还看到一些现象，比如刚才以成长性为主的现象，但是我们在看到其他的业绩上量化指标以外，我们还看到基金其他现象：

　　1、基金人事变动更加频繁。购买基金的时候，有时候我们更多看中整个公司整体的情况，而不是看个别公司基金经理。我们可以看到，它的表现其实并不是差，它的投资研究策略并不是由某个人决定，而是由团队决定，要更相信团队的力量。

　　2、多只基金暂停申购。我们知道去年基金公司如果暂停申购情况比较少，基金公司巴不得规模大一点，今年情况截然不同，问题是规模太大。一个基金公司设立好它的规模以后，设立好投资策略以后，应该是确定的，但是三季度投资者热情很高。三季度季报出来以后，规模是原来的3倍，甚至4、5倍，这样情况下对原有的基金公司投资策略是有影响的。股市变化每天都不一样，如果按照初期购买策略去买的话，很难实现。这对投资基金公司也带来很大的影响。所以有些基金进行暂停申购。

　　3、基金股票仓位略有上升。这是整体的仓位，但是我们看到一些比较大的基金公司，我们看到各股基金比例下该比较明显，最明显的是博时基金，下降28%左右。购买基金的时候，也要关心内部资料，比如说新的季报，半年报，年报，如果你投资的话，要适当看一下。

　　我们三季报讲完了，今天时间非常短，我们看四季报情况，有一些东西，不管一季度、二季度、三季度、四季度都要做的。

　　第一要对未来市场走势有一个判断。如果判断不准的话，怎么期望基金怎么能很好的表现。告诉大家一个很好的消息，我们看了三季度基金报策略，在金融、保险大金融板块，所以对投资者来说，基金是非常强的。如果选择一些优秀基金公司更为稳妥一些。

　　第二基金的资产配置和具体持仓。基金的建仓和调仓不会很快。在购买基金的时候是稳健，还是做保守，参考起仓是非常重要的。投资者要看它的持仓对你的投资非常具有指导意义。

　　第三基金的投资目标和投资分割。我们看到是整体，我们也看到像博时这种原来基金公司，比较稳健的基金公司，走的一向是比较稳健的风格，投资者投资这种公司的时候，心里比较有数，但是在大跌的时候可能跌的少一些。投资风格，我们看嘉实，虽然风格很稳健，但是稳健里面有不一样，有的是金融板块，有的是地产板块，嘉实主要是地产板块。投资者对于风格投资标的很关心，否则实现不了你的预期目标。

　　第四基金的业绩。因为基金的业绩只是作为参考，包括我们看到三季度的业绩。其实很多投资者有体会，如果完全按照季报去买的话，经常取不得很好的回报。所以好基金也有不好的时候，关键因素在这里面，如果光看基金业绩会发现，总有一段时间基金业绩会表现不好。

　　最后看一下四季度基金投资主线。1、人民币升值背景下带来价值重估。2、央企、地方国企资产注入或整体上市给部分上市公司带来的外延式增长机会。3、受益于中国经济强劲发展阶段的机械制造业。4、奥运板块。

　　投资前提是了解自己，不了解自己，购买什么样基金的话，是不准的。必做功课，了解产品。我们所有人都知道，光了解产品是不够的，我为什么了解这么多产品还是不好，关键你还没有做到第一步。必备要素好的心态，做任何事都是好的心态，如果有机会看一些报纸、文章。投资捷径，现在有很多理财顾问。

　　今天我的讲座就到这里，谢谢大家！

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