和讯特约

1842年，被誉为中国放眼看世界第一人的近代伟大思想家魏源，写下了不朽的长篇巨著《海国图志》，标志着我国封建社会闭关锁国时代的结束；而他的 师夷长技以制夷的主张，对此后一百多年华洋角力的近代历史产生了深远影响，即使在不断深化改革的今天亦有着借鉴和启迪的作用。165年后的今天，中投公司、基金系QDII纷纷出海，力图在与西方资本大鳄的搏杀中获取回报。然而，短短几个月的时间，数百亿资金付之东流的时候，我们是否应该沉痛的反思，新时期资本领域的华洋角力，我们真的做好准备了吗？

　　纵观近年来资本领域的华洋角力，从中航油的折戟沉沙到国储铜的作茧自缚，除了在1997年亚洲金融危机时依靠中央政府和华人商界的联手取得胜利外，中国资本在与国际大鳄的对决中往往是负多胜少。2007年，中国资本主动出兵海外，却遭来迎头一击……

　　外面的世界很精彩，但是……


　　伴随着中国证券市场的不断开放，外资热衷于通过各类渠道进入中国的同时，国内资金也在不遗余力地奔向海外。然而，从中投公司深陷黑石漩涡到基金系QDII出海遇寒流，在走出去的过程中，我们似乎总是慢一拍，处于十分被动的境地。我们不仅要呼吁，外面的世界看上去很精彩，但是，掌控巨资的中国资产管理人们，在出海搏杀之前，应该先问问，自己是否已经做好了充足的备战工作。

　　案例一：中投公司深陷黑石漩涡


　　中国国家投资公司作为专门从事外汇资金投资业务的国有投资公司，其成立被视为中国外汇管理体制改革的标志性事件。

　　中投公司注册资本金为2000亿美元。这2000亿美元来自中国数额巨大的外汇储备，由财政部发行特别国债予以购买，注入中投公司。中投公司对外以境外金融组合产品为主开展多元投资，实现外汇资产保值增值。对内则继续代表国家履行国有金融机构出资人的职能，进行国有金融机构改革，实现国有金融资产的保值增值。中投公司的首个投资对象是美国的一家私募股权投资基金——黑石集团。

　　今年5月底，尚被外界称为国家外汇投资公司的中投公司就做出了它的首笔投资，投资30亿美元购买美国黑石集团部分无投票权的股权单位。作为中投公司自主决策的商业行为，中投公司入股黑石的比例低于10％，不参与企业管理决策。

　　然而，伴随着美国次债危机的不断恶化，黑石股价一路走低，截至11月中旬，黑石股价下跌至22美元一带。中投公司亏损金额超过55亿元人民币。

　　对于如此巨额的亏损，中投公司一直表现的十分低调。据媒体报道，中投公司的首席投资官的最新表态是——不会再搞什么高调投资，也不会做出让市场感到意外的事情；中投公司不寻求控股，投资目标就是寻求高回报。

　　案例二：基金QDII出海遇寒流


　　QDII是一项投资制度，设立该制度的直接目的是为了进一步开放资本账户，创造更多外汇需求，使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸易顺差和资本项目盈余，直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。

　　基金公司开展QDII业务，主要是直接投资境外证券市场不同风险层次的产品。与此前银行类QDII产品主要投资固定收益类市场或结构性产品以及多数实施投资外包不同，基金公司的QDII产品投向更为广泛，把目标锁定全球股票市场，投资更为积极主动。

　　自基金QDII试水以来，南方基金管理公司、嘉实基金管理公司、上投摩根基金管理公司、华夏基金管理公司先后发行了QDII产品。然而，受海外股市大幅震荡的影响，短短的两个月时间，四只基金QDII产品无一例外出现大幅亏损，最多时累计亏损超过150亿元。截至上周末，虽然四只产品出现了一定幅度的回升，但依旧处于面值之下（表1），投资者损失惨重。

表1：基金QDII最新净值表现（截至2007.12.03）
产品名称	最新净值（元）	累计收益率
南方全球精选	0.957	-4.30%
嘉实海外中国	0.909	-9.10%
上投摩根亚太优势	0.924	-8.60%
华夏全球精选	0.932	-6.80%