上周(8月11日-8月15日)，深沪两市继续呈现小幅下跌局面：上周上证综合指数开盘1469.26点，收盘1450.20点，较前周收盘1471.27点下跌1.43%。

　　科技股与蓝筹股呈相反方向运动，显示市场人气不足。尽管指数有向下破位迹象，但成交量萎缩，反映持股者惜售心理和持币者的观望情绪。

　　近期，证监会召集了全国所有券商董事长和总经理开会，会议强调券商完善法人治理结构和内控制度，并以“三条铁律”以示威严。会议同时透露会允许合资格的券商发债，并会有条件放开券商从事集合理财业务。会议还通过两个决议：研究推行上市保荐制度以提高上市公司质量；对券商进行分类管理，形成优胜劣汰制度。总观这次峰会，监管者并未像有些人指望的那样普降甘露，而是确立规矩，优胜劣汰。

　　今年行情从年初的1311点起步，在四月份冲高到1649点，目前指数已经调整了4个月，累计跌幅也达到200个指数点（即回调了12%）。考虑到新股发行造成指数需高，目前上证综合指数大致在1430点左右，又考虑到今年上市公司业绩平均要比去年增长10%以上，所以目前点位对应的市盈率已经相当于1311点为所对应的市盈率。从上市公司基本面因素看，股市下跌空间有限。从资金面看，券商资金压力制约大盘上行，而基金发行速度与赎回速度的较量决定蓝筹股资金的增减。

　　总体上看，仍需时间来消化一些负面因素，从积极意义上说，不破不立，如果大盘进一步下移，则是轻仓者择优建仓的时机在降临。如果出现反弹，则重仓者可以适当减仓。




(南方基金公司)