和讯特约

　　在2007年12月19日，上海汽车集团股份有限公司发行的上海汽车分离交易可转债为63亿元，每张债券的认购者均可获得公司派发的3.6份认股权证，即认股权证发行数量为22680万份。该分离交易可转债已于2007年12月26日分离为公司债券和认股权证。上海汽车分离交易可转债申购的公告中得知，网上申购的中签率为0.51%。

　　一、行情

　　2008年1月8日，该分离交易可转债已分离成公司债券和认股权证在上海证券交易所挂牌上市交易。

　　对于债券部分：债券简称：08上汽债；交易代码：126008；发行面值(元):100；发行价格(元):100；票面利率(％): 0.8；付息方式:每年付息一次；期限(年):6。1月8日08上汽债开于70.10元，最高是70.85元，最低是70.10元，收盘是70.74元。

　　对于权证部分：权证简称：上汽CWB1；交易代码：580016；始行权价格：27.43元/股；存续期：2008年1月8日至2010年1月7日。行权期：2009年12月31日至2009年1月7日中的交易日(行权期间权证停止交易)；首日开盘参考价：8.918元/份。

　　开盘当天，上汽CWB1就是封涨停，价格是12.306元。第二个交易日开于14.9元，最高14.9元，最低12.818元，收于12.971元。

　　二、收益率

　　以中债提供的到期收益曲线为参考，计算出债券的理论价格为70.8元，权证理论价格是8.97元。最终成交情况是：08上汽债以70.8元卖出，上汽CWB1以14元卖出，我们的申购收益率为：

　　申购价格（元） 08上汽债价格（元） 上汽CWB1价格（元） 收益率

　　100 70.7 14 21.1%

　　网上申购中签率是0.51%，那么

　　中签率 资金回报率

　　0.51% 0.12%

　　由上面的结果，可以看出尽管上海汽车网上申购中签率较低，但是实际资金回报率还是比较可观的。

　　


(方得（北京）资产管理有限公司)