摘要:

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2007年4季度报告，我们据此分析比较基金2007年4季度和2007年3季度持有重仓股中医药股的增减变化情况。

　　分析：

　　1.2007年4季度，基金公司较大比例增持了医药行业上市公司的股票。截至2007年4季度末，基金公司重仓持有的医药股市值合计达到171.08亿元，与2007年3季度末相比，增加了77.74%；持股总数量比2007年3季度末增加了1.72亿股，扣除上市公司送股影响，4季度末比3季度末增加了63.56%，持股量明显增多。我们分析认为主要原因（1）医药行业属于防守型行业，当市场估值普遍偏高时，增持防守型行业股票，风险性较小；（2）2008年，医改政策即将出台，政府对于基本医疗服务加大投入的基调已经明朗，市场对此有较高预期，因此加大配置医药股，希望分享医改带来的行业增长；（3）原料药价格上涨带动公司业绩提升是显而易见的，因此阶段性配置价格处于上升通道的原料药股票收益是明确可见的。

　　2.与07年3季度相比，在基金重仓持有的医药股中，新增了9家，有3家老公司在基金重仓股名单中被剔除。在4季度29家基金重仓持有的医药股中，剔除送股转赠等因素，有25家上市公司股份被增持，4家被减持。其中增幅最大的是吉林敖东，与07年3季度相比，基金增持该公司流通股2651万股，增幅达161.78%，位列第二和第三的是新合成和东阿阿胶；中恒集团减持幅度最大，与07年3季度相比，基金减持该公司流通股320万股，减幅达44.44%，随后依次是天坛生物、华海药业和同仁堂。

　　3.08年应重点关注三类公司，首先关注医改的直接受益者——大型普药上市公司，包括国家发改委制定的第一批城市和农村基本用药定点生产企业，如双鹤药业、华北制药、西南药业、美罗药业、常州制药厂所属上市公司上实医药、天津达仁堂所属上市公司中新药业等；其次是大型医药流通企业，如国药股份和一致药业，这类公司将直接分享医改带来的药品市场扩容效应。最后，结合行业发展现状，我们建议关注拥有特色品种和品牌的化学药品制剂、中成药制造业的龙头企业，这类公司也会从医改中获益，他们更符合未来创新和可持续发展的行业主题，在未来行业激烈竞争中也将立于不败之地。

　　（天相投顾）