我国证券投资基金业发轫于20世纪80年代末、90年代初，而1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》的颁布，宣告了老基金时代的结束，规范的证券投资基金（新基金）的诞生，掀开了我国基金业规范发展的新篇章。此后中国基金业已走过辉煌十年，虽几经波折，但不断成长壮大，现已成为中国资本市场的重要组成部分。嘉实基金总经理赵学军先生接受了和讯网的独家采访，对中国基金走过的风雨十年做了精彩的回顾，对未来发展方向进行了展望。

　　经典发言：

　　★ 基金业在飞速发展，我个人在加速折旧

　　★ 基金给中国资本市场带来了真正的基于基本面的价值投资理念

　　★ 基金的投资范围、组织形式、投资方法都还有很大的扩展空间

　　★ QDII投资做到“知己知彼”，则可“百战不殆”！

　　★ 基金黑幕和老鼠仓事件表明，不断建立和完善基金业的机制建设对行业来说仍是非常重要的

　　★ 基金业十年来有六个重要的里程碑值得记住

　　★ 嘉实策略单日募集400亿元说明中国基金零售市场存在着重大发展机遇，但发展的过程中也会遇到各种各样的问题

　　★“有限合作制”是基金公司最好的公司治理结构

　　★ 基金业前景广阔任务艰巨，进一步完善基础制度是最亟待解决的问题

　　沙龙视频>>>

　　

　　相关专题>>>

　　“辉煌十年 基业长青”中国基金业十年庆典 暨2007中国基金业高峰论坛

　　赵学军先生，毕业于北京大学光华管理学院，获得博士学位，现任嘉实基金管理有限公司总经理，担任中国证券业协会监事、中国证券业证券投资基金业委员会委员、全国青联委员。在加入嘉实基金管理公司前，赵学军先生1994年8月至1995年5月，任天津纺织原材料交易所总裁、法定代表人；1995年5月至1997年5月，任商鼎期货经纪有限公司副总经理兼上海营业部总经理；1998年6月至1998年9月，任职北京证券有限公司基金部总经理助理；1998年9月至2000年10月，历任大成基金管理有限公司助理总经理、副总经理；2000年10月起受聘于嘉实基金管理公司任总经理。

　　9月23日，赵学军先生在和讯网演播室接受了独家视频专访。

　　基金业在飞速发展，我个人在加速折旧

　　和讯网：1997年11月中国颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，掀开了我国基金业规范发展的新篇章。我们所谈到的基金业的十年，就是指上述时间的概念。今天我们非常荣幸的邀请到了嘉实基金总经理赵学军先生。请他给我们回顾一下基金业过去十年，也展望一下未来十年。首先请您先简单的做一下介绍。

　　赵学军：嘉实基金成立于1999年，从最早的封闭式的基金产品开始起步。嘉实基金从第一只封闭式的基金只有20亿规模，到后来的开放式基金，发展到今天超过2000亿的规模。人员也从20-30人，发展到今天这样一个300人的团队。应该说，这十年有了长足的发展和进步。这十年间，嘉实基金所服务的投资人越来越多，从普通的散户基金持有人到全国社保、大的保险公司这样的机构投资人，到今天已经服务了数百万的客户，而且为这些客户创造了非常好的回报，这十年的时间还是值得纪念和回顾的。

　　和讯网：您个人呢？这十年有什么经历和体会？

　　赵学军：最大的体会是变老了，而且是在加速折旧。

　　和讯网：您太幽默了，用“折旧”这样一个词来形容您的体会。

　　基金给中国资本市场带来了真正的基于基本面的价值投资

　　和讯网：监管机构培养基金这样的机构投资者的根本目的，还是为了发展我国的资本市场，使我国资本市场越来越成熟，能够使所有的投资者能够奉行价值投资的理念。从今年我国基民的平均持有时间调查来看，真正只有7-8个月，长期持有并没有深入到每个基民的心中，这样也导致了基金公司在奉行长期操作时受到一些影响。您怎么看待这种现象呢？这一现象又如何来解决呢？

　　赵学军：大家说到的价值投资，既不是投资上的非常严格的价值的定义，而是一个比较普遍的对于一种投资方法的笼统的概述。总结下来，其实我们这里说的价值投资，不外乎投资要基于企业的基本面。用严格的价值投资来说，投资有价值投资、有成长型的投资，还有一些数量方法的投资，这些方法都是被普遍采用的。

　　比如说成长的企业，虽然说当前没有那么多的利润，但是它有非常大的前景和预期。比如说现在网络游戏、比如说分众传媒，虽然他还没有那么大的现金流的收入，但是市场给它的价值非常好。 这种投资也是基于对未来市场基于基本面的分析，所以说这种投资也是价值投资的一种方法。主持人所说的价值投资，我觉得可以理解是一种理性的、基于基本面的投资。如果这样来说，正是基金行业在近十年来给市场带来的一种全新的方法，就是基于基本面的研究。

　　它和过去的区别就是，过去由操盘手基于盘面，不管企业的基本面情况和价值情况，随意的炒高股价。这是有区别的。所以基金在这十年中不断的创新出新的认知市场的方法，正是因为基金业的产生，才给这个市场带来了基本面投资的最基本的方法。

　　基金的投资范围、组织形式、投资方法都还有很大的扩展空间

　　和讯网：您说的基本面投资正是我所说的价值投资。价值投资理念正被中国引入，不管是之前的五朵金花，还是后来的网络游戏，都是由于基金开始带来的。除了基金的共同方式之外，国外还有类似于对冲基金或者是其他一些私募基金的运作方式。您觉得中国未来会有这样的对冲基金吗？当中国逐渐有了股指期货等做空机制之后，是否就具备了对冲基金的诞生的土壤？

　　赵学军：基金是大家把钱集中起来，由一个更专业的投资团队来代表大家进行投资。从这样一个行为本身来看，其实投资的范围不仅仅限于今天我们所管理的共同基金的范围，其实可以投黄金、贵金属、石油、期货以及衍生品。投资的范围其实是可以非常广泛的。

　　国外所说的对冲基金包括几个层面，一个层面是在投资标的种类上可以多样，除了股票、债券和证券之外还可以投更广泛的一些类别。

　　第二，它的组织形式可以由一般合伙人和有限合伙人合作的方式，在使用的方法上可以用对冲的方法，也可以用只做长期投资的方法，还可以用对冲风险的方法，所以应该说整个投资的领域所非常广泛。在这个领域中，作为基金行业这样一个主体，他们所做的产品是以适合大众的普通投资人更为适用的投资方法。对于其他一些对冲的方法，其实我觉得未来也有很大的空间。国外的基金管理公司也向一些高端客户提供专户、对冲方法、私募投资方法来进行的一些投资。所以，我想随着中国基金业的成熟和发展，基金公司将被赋予更多的职责，利用更多的方法、进入更多的领域来投资。

　　目前市场上也有很多私募基金。应当说私募基金今天大部分所采用的方法还是公募基金已经采用的方法，只不过对少数客户用私募的方式来拿到这些资金。在投资方法上，我觉得和国际上通常说的对冲基金还有很大的差距。

　　和讯网：现在公募基金只是投在证券这一块，赵先生提到了类似于黄金这样的贵金属，也提到了未来基金业有可能投资于贵金属、产业投资或者股权等其他标的。是把基金公司先变成基金股份制改造之后，逐步就会进行其他试验了吗？

　　赵学军：目前，国外对整个资产管理业的讨论也有很多，就是说要不要把私募对冲基金纳入到监管框架中。在我国，我们也有很多的讨论，是否应该放开私募？其实私募本身是一个正常存在的方式，只是说政府要不要把它纳入到监管框架中来。

　　目前，公募基金所面临的问题就是在《证券投资基金法》监管下，其投资领域能否拓展到非监管的部分，就是进入到多元化投资和对冲领域，其实仅仅是个取得监管部门认可的问题。如果认可的话，公募基金应该是有比较大的优势。

　　在多元化投资和对冲领域，作为监管机关来讲，今天还在讨论是否要把它纳入到监管框架。我认为，国内也应当遵循国际上的基本上的惯例，否则就会制约公募基金的创新能力。如果有一天金融监管机构达成了一致，觉得要把它纳入，再纳入进来也不迟。