“谁是上半年基金市场的先锋队”系列沙龙第四场——银华核心价值优选基金经理蒋伯龙先生谈基金投资

　　和讯网基金频道近期推出“谁是上半年基金市场的先锋队”系列沙龙，陆续邀请2006年上半年基金净值增长率前十名的基金的“掌门人”，作客和讯基金沙龙，讲述他们的投资故事。

　　在2006年上半年基金净值增长率前十名排行榜中，银华核心价值优选基金以80.29％的净值增长率入围，该基金的基金经理——蒋伯龙先生，正是以丰富的证券投资经验和卓越的选股能力，获得了这样的成绩。和讯网基金频道本次荣幸地邀请到蒋伯龙先生于周四(8月3日)15:00-16:00作客和讯基金沙龙，与投资者畅谈基金投资。→欢迎进入基金沙龙参与交流　　

　　主持人：大家好，欢迎网友参加本期基金主题沙龙。今日进行和讯网“谁是上半年基金市场的先锋队”系列沙龙的第四场沙龙，本期我们荣幸的邀请到银华基金管理公司基金经理蒋伯龙先生作客基金沙龙。蒋伯龙先生管理的银华核心价值优选基金成立时间不到一年，其总回报率超过80%，并且入围了2006年上半年基金净值增长率前十排行榜。究竟是什么“法宝”使得蒋先生获得如此骄人的成绩呢?今日蒋伯龙先生将与投资者进行网上互动交流，畅谈他的基金投资经验与心得。现在沙龙正式开始，欢迎大家踊跃提问。（08-03 15：00）

　　银华基金公司：主持人好，大家下午好（08-03 15：00）

　　下半年投资策略：重点选择受益人民币升值和内需增长的行业　　

　　小仙猫：请问基金经理，能不能大致说一下银华优选下半年的投资策略。非常关心!

　　银华基金公司：对不起，首先回答一个稍微靠后的问题，就是优选基金的投资策略，因为这样可能各位朋友对我们的思路会有更清晰的了解。我们下半年的投资策略在我们季报中有，我这里在重新给大家写一下：我们对未来市场的长期走势继续持乐观态度，但对短期谨慎乐观，主要在于尽管全球及国内宏观经济表现良好，但全球进入加息周期对全球流动性的压力不容小视；其次，经过前期大幅上涨，与周边市场相比，国内市场整体估值水平优势大幅减小，而投资者对国内市场成长性溢价的认识需要一个过程；最后，IPO、再融资及非流通股流通的压力在三季度将表现明显。因此，我们认为，短期内市场缺乏大幅上涨的动力，但大幅下跌的可能性也不大，预计市场将继续呈现宽幅震荡走势，但个股走势分化会更加明显。（08-03 15：03）

　　银华基金公司：在未来的操作中，我们将采取更为稳健的投资策略，适当控制股票仓位，在投资标的选择上，重点选择受益人民币升值和内需增长的金融、食品饮料、零售、装备制造、地产、旅游传媒等行业以及国民经济中的瓶颈行业、瓶颈行业的设备供应等行业中，业绩增长较为明确、具有长期持续发展潜力的优质企业；适度投资有优质资产注入预期、政策利好预期的公司；减少对概念性强、股价弹性较大的公司配置。另外IPO重启给市场提供了新的投资标的，我们将积极关注其中的优质企业带来的投资机会。（08-03 15：04）

　　和讯指数：请问，您觉得下半年热点是什么，做为自下而上的基金，您会选什么。每个季度您要淘汰多少比例的重仓股，平均每只持有时间是怎样。

　　银华基金公司：下半年热点可能会集中在人民币升值受益类、整体上市和资产注入类以及受益于国家利好政策类企业。我们依然看好食品饮料、零售、银行、装备制造、旅游传媒行业中的优质企业。具体每个季度淘汰多少比例的重仓股等没有具体要求，但我们一直在努力奉行买入优质企业并持有的投资策略。（08-03 15：08）

　　顺畅如鱼：市场传言，下半年央行要加息，实际上国家已经采取了紧缩的货币政策，如又一次上调存款准备金率，这将影响到股市，这时个人投资基金者该怎么办?谢谢

　　银华基金公司：我们认为下半年会有持续的宏观调控措施出台，实际上现在市场的走势对此已经有所反应。我们认为“择时策略”很难操作，对此我们的策略是配置业绩增长确定性高的公司，以此应对不确定性增强的市场。这个策略个人投资者不妨借鉴，选取管理能力较好的基金管理公司的基金（08-03 15：11）

　　我是快乐的小马：最近房地产市场政策连连，请问您对这些宏观调控的判断，针对房地产行业，我还可以继续进入吗?我的背景是刚买了房子和房地产股票，忧心中。。。。。

　　银华基金公司：对于中国的房地产我们持长期看好的态度，主要在于中国的城市化进程不可阻挡，房地产行业已经成为中国的支柱产业，其重要性不言而喻。而且人民币升值对地产行业也具有较强的促进作用。但房地产市场的混乱和过度投资容易引发金融危机，因此，国家出台调控政策容易理解，事实上最近的调控政策也是04年房地产调控政策的延续和细化。我们认为国家调控的意图是规范房地产市场，促进房地产的健康持续发展，因此，我们认为，规范而且有强大竞争优势的房地产企业还是具有明显的投资价值的（08-03 15：28）

　　胡言：基金经理你好。我看到你刚才说到，三季度IPO、再融资及非流通股流通的压力在三季度将表现明显，这会导致基金资金短缺吗?你的股票仓位现在有多少了?会筹钱打新股吗?

　　银华基金公司：目前的情况看，融资压力确实有点超越预期，但同时我们看到，包括新发行基金在内的资金供应也在增加。我们基金的仓位大家可以看一下我们的二季度季报，目前变化不大。银华优质增长肯定会参与新股发行，但由于中签率太低，优选和优势参与程度会低点（08-03 16：01）

　　市场行情：下半年会是一个宽幅震荡的走势　　

　　支持涨停：请问您对下半年的市场怎么看呢?

　　银华基金公司：总体我们认为下半年会是一个宽幅震荡的走势，具体请您参看一下我们的下半年投资策略（08-03 16：07）

　　herosoftzeng：最近为什么跌的这么厉害啊

　　银华基金公司：我觉得主要有三个原因：一是融资压力超越预期；二是经济有过热迹象，市场预期后续有调控压力；三是经过前期大幅上涨，国内市场的估值优势基本消失（08-03 16：06）

　　我是快乐的小马：请问您对股改后的治理结构怎么看?

　　银华基金公司：从目前的情况看，股改后会推出市值考核和股权激励的配套措施。我们认为，这些后续措施的出台会极大地改善目前上市公司的治理结构。（08-03 15：54）

　　投资理财：选取基金主要是看个人风险偏好和基金品种风险特性的匹配　　

　　mauriat：我是银华基金的忠实投资者，去年入的银华优选已经使我获得了40%的收益，前两月又购置了银华优质增长，请问这两只基金都由你来打理吗?如果是的话那我对你有信心，坚决持有，希望银华成为中国基金的量子基金

　　银华基金公司：谢谢您的信任和支持!刚才我已经说了，可能您没看到，现在我们是一个管理团队，除我外还有2位同事共同管理银华优选、优势和优质三个基金。（08-03 15：52）

　　支持涨停：我同时买了银华优选和自己认为的好股票，也知道风险是不可避免的，有涨就有跌。但现在是应该继续坚持长期投资，还是先离开市场?

　　银华基金公司：大盘短期的走势很难判断，择时的投资策略很难成功，相信大家在以前的投资经历中对此有所体会。既然短期不确定性高，那我们不妨退后一步看中长期，从中长期角度看，中国的经济会怎么样，优势的企业有什么特征，相信这些问题的回答确定性会高一些，那投资的成功率就会高一些。因此，我们认为现在关键的问题是要选好股票（08-03 15：46）

　　zhanglihua：蒋经理您好：我是银华基金的持有者，当初认购了5万的保本增值，今年4月份我又申购了7万的88，我想现在把88换购成保本，已便得以保值，您看可行否?谢谢!!!

　　银华基金公司：非常感谢您对银华基金的信任!投资选择首先要考虑自己的风险承受能力和资金的性质，如果资金较为长期而您又愿意承担风险，不妨持有股票型基金；如果您认为现在的收益率已经达到您的目标，就可以选择转换，以锁定收益。（08-03 15：34）

　　qzshh：老蒋，你管3支基金管得过来吗?

　　银华基金公司：实际上我们是一个小组，除我之外，还有两位同事在共同管理这三个基金（08-03 15：19）

　　lilyding：下午3点那会有事不能来，先问个问题基金经理记得回答一下阿，谢谢哦：我现在想买点基金，银华正好是我发工资的银行里面代销的，我想问问你帮我推荐买哪几支?帮忙推荐个“组合”?

　　银华基金公司：选取基金主要是看个人风险偏好和基金品种风险特性的匹配、基金业绩表现、基金理念和投资策略是否言行一致等因素，这些各位朋友都可以去做一下研究，具体推荐基金组合就不方便了。（08-03 15：18） 　

　　主持人：由于时间的关系，我们今日的基金经理沙龙到此暂告一个段落，非常感谢各位网友的热情参与，同时也感谢银华基金管理公司基金经理蒋伯龙先生的精彩回答，有关银华基金管理公司的其他详细信息，敬请关注和讯基金频道银华基金公司专栏与银华基金公司网站。我们会将基金管理人与投资者的交流持久深入地开展下去，感谢各位网友一如既往地支持我们，请关注下周四的第五期“谁是上半年基金市场的先锋队”系列沙龙。（08-03 16：11）

　　银华基金公司：谢谢主持人，感谢大家的参与!!（08-03 16：13）

　　　　

　　● 基金沙龙嘉宾：蒋伯龙先生 基金经理　　

　　蒋伯龙先生，33岁，经济学硕士。曾就职于北大方正集团公司、富国基金管理有限公司、招商证券股份有限公司。2003年1月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、投资管理部估值经理，现任“银华优势企业基金”、“银华核心价值优选基金”以及“银华优质增长基金”三只基金的基金经理。

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