上证指数在经历连续四周上涨后突然剧烈下挫，周跌幅达到5.55%。上周周跌幅在2007年后半年至今的周跌幅榜上排名第二。整体而言，上周行情几乎成了11月前后行情的翻版，指数在市场主流品种的带领下大幅下跌，而高成长性品种则走出独立行情。中小板综合指数不跌反涨，周涨幅0.55%，已经连续七周上涨，说明现在市场分化之严重。基金在市场调整中一般会表现出先快后慢的特征，即刚开始调整时会跟随市场，但随后就会逐渐背离走出独立行情，这是基金通过及时调整投资策略来适应市场的过程。

　　从基金重仓股的整体表现来看，本周行情呈现较为散漫的行业特征。上涨和下跌的品种以成长性为界，涨幅靠前的基金重仓股比排在涨幅榜后列的重仓股（除去房地产，房地产板块目前看成长性仍然较好，但由于政策预期不明朗，目前还在持续下跌中）的2009年预期业绩增长幅度明显要高。房地产、有色、钢铁仍然全面下跌，而制药板块则出现分化，前期涨幅过高的一些品种小幅下跌，但前期涨幅不大的品种则开始补涨，整体来看该板块仍然强势。出于分化加剧和行情节奏加快，基金在目前的整体操作上也加快了节奏，在坚持追求成长性的前提下对短期上涨幅度过大的品种坚决减仓，某些基金持仓比例很高的品种在调整中大幅下挫就很能说明这一点。

　　海南椰岛的走强很能说明目前的行情特点。该公司主业保健酒市场前景良好，近几年每年以30%左右的速度递增，其市场占有率、资源稀缺性、品牌度等均能保证业绩持续高增长。美的电器的上涨则源于其股权激励计划刺激下的业绩高增长预期。应该说，涨幅靠前的品种比较好的体现出市场将主要目光投向成长性的特点。

　　数据显示，基金业绩分化程度下降，表明市场虽然出现大幅下挫，但基金仓位比例、持仓情况相似度都在提高，说明基金对目前市场的判断趋于一致。


(中国银河证券研究中心)