和讯网基金频道于12月06日16：00-17：00（周四）荣幸地邀请到德胜基金研究中心首席分析师，和讯基金专栏的专家作者江赛春先生江赛春先生，作客和讯基金沙龙（视频），与投资者交流关于“当前亏损的基金组合怎么办？”等话题交流。

　　

　　视频：当前亏损的基金组合怎么办？

　　调整基金组合 而不是把基金赎回掉

　　和讯网：我们今天沙龙的主题是当前亏损的基金组合怎么办？现在沙龙正式开始，欢迎大家踊跃提问。江老师您好！今年市场从十月份开始振荡，让很多基金净值也跟着大幅度缩水，可以说我们买基金就赚钱的神话已经破灭了，很多手头握着基金的投资者在想是不是要赎回或者转换或者进行其它的投资。8、9月份开始买基金的投资者，有的账户上已经发生亏损。下面请江老师谈谈我们目前手里亏损的基金应该怎么办？

　　江赛春：从十月中旬以后，股票市场出现比较大的下跌，股票型基金跌幅比较大，基本上把八月份的受益吐回去了，9月份买的基金已经出现亏损。第一，基金应不应该赎回？我们现在买基金或者投资基金主要看它未来的情况会怎么样，现在买基金是看它中期的情况会怎样，到明年6月份或者年底的时候，基金投资会怎样，会不会把现在的亏损弥补回来，会不会再获得比较好的收益，目前已经亏损的组合怎么办？要取决于几个因素：市场还有没有下跌的可能，下跌的空间多大，目前的组合会亏多少。我们认为市场还有下跌的空间，如果现在的基金还有可能发生亏损，如果现在下跌空间不是很大的话，前面亏了很多，现在想在这个位置把它赎回，现在市场已经差不多到了底部，可以说损失会变成真的损失。在目前的情况下，如果你的损失已经很多的情况下，你想清仓，可能反而是最不合算的决策。我们判断，明年或者明年中期，基金会取得比较好的收益空间，年底会有振荡，继续大幅下跌的空间比较小。在目前的位置，想处于避免更大损失的目的赎回，可能决策就有问题。

　　第二，亏损的基金组合要看看，这个组合的质量到底怎么样。调整基金组合，并不是说基金赢了或者亏了而调整它，而是要看哪只基金抗风险能力比较差，一旦出现市场下跌的时候，亏损会比较大，这时候要调整基金组合，而不是把基金赎回掉。最好的办法是对基金进行评估分析，让基金在震荡市的时候可以赎回。再选择比较好的时机，重新加入比较好的，我们对它未来预期比较好的基金。

　　买入基金并不一定非要持有

　　和讯网：您认为选择什么时候赎回比较好？或者什么时候加入购买时期是怎样的？

　　江赛春：购买基金有没有必要进行时机选择，这是很多投资者的困惑，很多投资者听到一些观念，或者最主流的说法，买基金或者做基金组合不应该选时，应该一直持有。这个理由比较充分，一般个人投资者比较难判断市场什么时候涨什么时候跌，用做股票的思路抄底或者逃顶的话很难。但买入基金并不一定非要持有。作为专业基金投资者，选择基金要适当选时，一定要根据基础市场中期策略判断决定你持多重的仓位，或者你持多少股票型基金，多少债券型基金。中期策略很简单，如果大家关注德胜基金研究中心在和讯发布的每个季度的投资策略，主要讲的是对下一阶段中期的判断，比如说我们这一期11月四季度策略主线是年底会出现比较大的震荡，持续时间比较长。持续时间比较长，下跌成为明显趋势的时候，这时候应该适当赎回，把偏股基金转向偏债或者货币基金上。如果这个震荡是短期的震荡，这时候重新做基金调整没有必要。

　　和讯网：这时候我们手里的基金应该做怎样的调整？

　　江赛春：最近我们接触很多投资者，他们问了很多问题。有的投资者说我手上有5、6只基金，有的亏了很多，有的赚了很多。有的投资者说我为了避免更多的损失，是不是应该把亏的卖掉，这是一种典型的心理。还有投资者说，我卖掉是割肉，至少要涨回到不亏钱才去卖。这两种观点都是错误的，我们买基金或者进行基金组合都是根据未来的成长性，跟过去赚了还是赔了没有关系。比如说一个基金9月份买入，现在亏了10%，假如这个基金在明年市场趋势下保持很好的潜力，比如说明年收益会超过20%，我们第一个观点是先把多的砍掉，这是把未来增长的可能砍掉了。另外一种观点是一定等基金不亏钱再去调整。这个观点也是错误的，假如你手里拿着很差的基金。我们很多基民朋友对很差的基金的说法就是涨得慢跌得快。这样的基金你当时就买错了，为什么要等到它不亏钱的时候再赎回。这类基金将来的增长潜力比较慢，竞争能力比较差，这时候如果有更好的品种可以替代它，当市场发生新的上升，换一个品种会增长得比较它快。

　　这里面有一个观念，评估一个基金组合的好坏，完全不受组合是亏是赢的影响，主要是看这个基金组合在未来的业绩潜力会怎样。这时候要仔细或者深入地分析组合里每一个只基金的投资特点和投资风格，在什么样的市场环境下有什么样的业绩表现潜力。把这些分析清楚了，问题就比较简单了，我们只保留适合将来市场环境的，或者投资理念或者投资风格契合将来市场环境的基金。我们投资基金是为了获得未来业绩的增长。这是很多基民朋友经常有的模棱两可或者似是而非的想法。

　　和讯网：现在很多人都在问，我现在要不要都转成债券型基金或者货币型基金，您觉得有这个必要吗？

　　江赛春：这是非常实在的投资决策问题，在这个位置你亏了80%或者10%，也许你买得比较早，现在还没有亏。到底应该怎么办呢？从我们的判断来看，首先市场牛市趋势没有发生转折，这基本上是确定的事情，目前处于阶段性调整。第二，市场主流投资者的信心没有受到太大的影响，随着个人投资者很容易受到市场波动的打击，但的主流机构投资者信心并没有太大的影响。这两方面决定了市场在这个位置上继续大幅度下跌的空间是有限的。如果说我们市场跌到4800以下的话，再往下跌的空间就很小了。从5000点继续下跌的话，你可以借机把股票型基金全部赎回，我们通俗地说是你逃了一个底，在底部的时候逃了出来。

　　和讯网：前阵子论坛游网友说现在基金跌成这样，我割肉了，不做了，还有的说我不看了，出去玩了。昨天基金大幅度增长，有一只ETF基金增长了3%，您怎么看？

　　江赛春：这两天ETF基金，尤其红利ETF基金涨幅比较大，前段时间红利ETF跌幅比较大，现在反弹也比较强一些。对指数型基金来讲，市场出现明显趋势或者大幅反弹，指数型基金涨幅会非常大，因为指数基金仓位比较重，一般在80%以后，普遍的基金投资都是在40、50%。在市场震荡下跌的时候，指数基金跌幅也比较大。